FRB、段階的なマネー供給拡大を重視
FRBは急激な金融緩和ではなく、予測可能で緩やかなマネー供給拡大を進める方針だ。
オールデン氏は、FRBのバランスシートは銀行部門の総資産や名目GDPとほぼ同じペースで拡大すると見ている。このシナリオでは、資産価格への押し上げ効果は限定的にとどまる可能性が高い。彼女は、希少性が高く質の高い資産を保有し続ける一方で、過熱している分野への投資は徐々に縮小し、過小評価されている分野への配分を増やすべきだと指摘する。
こうした発言は、ドナルド・トランプ米大統領がケビン・ウォーシュ氏をFRB議長に指名した後に出されたものだ。この人事は、ウォーシュ氏がより引き締め的な金利政策を支持すると見られていることから、投資家の間に動揺をもたらした。
金利政策は、暗号資産を含む金融市場全体に大きな影響を与える。マネー供給の拡大や信用環境の緩和は、一般的に資産価格の上昇要因とされる。一方で、金利の引き上げや金融引き締めは、景気減速や価格下落につながることが多い。
市場データによると、利下げ期待は後退している。CME FedWatchによれば、3月のFOMC会合で利下げが行われると予想している市場参加者は19.9％にとどまっている。数日前には、この割合は23％だった。
現FRB議長のジェローム・パウエル氏も、状況の難しさを認めている。12月のFOMC後には、インフレリスクの高まりや労働市場への懸念を指摘し、金融政策には安全な道筋が存在しないと強調した。
パウエル氏の任期は2025年5月に終了する予定であり、ウォーシュ氏はまだ米上院の承認を受けていない。このため、2026年に向けた米国の金融政策の方向性について、投資家の不透明感は依然として強い。
