プレッシャーにさらされるマイナー

ビットコインはここ数週間、高いボラティリティを伴いながら推移しており、その緊張感はオンチェーンデータに最も顕著に現れています。なかでも強い圧力を受けているのがマイナーです。価格が12万6,000ドル付近から約30%下落したことで、彼らの状況は一段と厳しくなっています。同時に、11月中旬にはマイニング難易度が史上最高となる155兆に到達し、計算能力の競争が過去最大級に激化しました。

その結果、ビットコイン1枚を採掘する平均コストは約74,600ドルまで上昇しました。これは現在の市場価格よりわずか約20%低い水準に過ぎず、マイナーの利益幅は極めて小さくなっています。ボラティリティが高く需要も弱い状況では、多くの投資家が「マイナーの capitulation（投げ売り）」が起こると予想しがちですが、データは異なる姿を示しています。

ここで重要な指標が Miner Position Index（MPI） です。MPIは11月末の2.17から現在の–0.9まで急低下しました。これはマイナーが売却を大幅に減らし、恐 panick sell（パニック売り）する投資家ではなく、むしろ長期保有者のように振る舞っていることを意味します。MPIがマイナスになる時は、将来の価格回復への自信が強まっているサインとされます。

コストが上昇し難易度も高まっているにもかかわらず、マイナーは依然として保有資産を売らずに維持しています。これは、市場がまだ底を打っていない可能性があるとしても、ビットコインネットワークの基礎的な強さは揺らいでいないことを示唆します。そして、マイナーの行動は、ビットコインが次にどの方向へ動くかを示す手がかりにもなり得るのです。