グレースケール、多くの暗号資産プロジェクトは割安と指摘

グレースケール・インベストメンツは、高い収益を生み出している多くの暗号資産（仮想通貨）プロジェクトが現在、市場で本来の価値よりも低く評価されているとの見解を示した。同社は、米国でCLARITY法案が成立すれば、暗号資産市場における規制の透明性が高まり、こうした評価が見直される可能性があると考えている。

グレースケールは6月24日に公表したレポートで、DeFiLlama、Artemis、および自社の調査データをもとに、収益規模で上位15のブロックチェーンプロトコルを分析した。その結果、多くのプロジェクトが収益に対して比較的低いバリュエーションで取引されており、ファンダメンタルズを重視する投資家にとって魅力的な投資機会となる可能性があると指摘している。

過去12カ月間で最も高い収益を記録したのはHyperliquidで、売上高は8億7,100万ドルに達した。時価総額は134億6,000万ドルで、年間収益に対する評価倍率は約15倍となっている。2位はPump.funで、収益は4億5,900万ドル、評価倍率は年間収益の約1倍だった。PancakeSwapも3億2,200万ドルの収益を計上し、同様に約1倍の評価水準となっている。

このほか、Skyは2億4,800万ドルの収益で評価倍率5倍、Jupiterは1億3,000万ドルで6倍、Aaveは1億2,500万ドルで9倍、Aerodromeは1億2,400万ドルで4倍、World Liberty Financialは1億500万ドルで17倍、Lido Financeは7,700万ドルで3倍、Meteoraは6,200万ドルの収益を記録し、評価倍率は約1倍だった。

分析対象となった15プロジェクトのうち、11件は金融関連アプリケーションだった。このグループにはLighter、Uniswap、Raydiumも含まれている。中でもUniswapは最も高い評価倍率となり、時価総額17億8,000万ドルに対し年間収益4,900万ドルで、約37倍の倍率となった。一方、Chainlinkについては、オンチェーンとオフチェーンの双方から収益を得ているため、今回の分析対象から除外されている。

グレースケールは、CLARITY法案が成立すれば、ブロックチェーンネットワーク上での活動が活発化し、トークン化資産市場の拡大が加速する可能性があるとみている。同社リサーチ部門責任者のZach Pandl氏は、この法案が早ければ来月にも成立する可能性があるとの見方を示している。

もっとも、このレポートはあくまでもグレースケール独自の分析であり、将来的な利益を保証するものではない。割安と判断されるプロジェクトであっても価格が下落する可能性はあり、投資判断は一つのレポートだけに頼るのではなく、自身で十分な調査・分析を行った上で行うことが重要だ。