シフ氏、Strategyの投資家に警告

著名アナリストで暗号資産に批判的なことで知られるピーター・シフ氏は、Strategyの「ビットコイン利回り」が年内にゼロを下回るとの見通しを示した。

ビットコイン利回りとは、Strategyの1株当たりに相当するビットコイン（BTC）の保有量がどのように変化しているかを示す指標だ。この数値が高いほど、株主は暗号資産を自ら購入することなく、より大きなビットコインへのエクスポージャーを得られる。

Strategyのビットコイン利回りは、過去2カ月で13.3％から4.5％に低下した。シフ氏によると、これまで投資家を同社に引き付けてきた仕組みは、明らかにその効果を失いつつある。

Strategyはこれまで、資金を調達してビットコインを追加購入することで、1株当たりのBTC保有量を増やせると説明してきた。

「MSTRがビットコインに対して持っていた優位性がなくなるのであれば、なぜ企業固有の追加リスクを負う必要があるのか。ビットコインを直接購入した方がよい」とシフ氏は投稿した。

Strategy株は朝方の取引で一時7％上昇した。市場は、同社が米ドル準備金を積み増したことを好感した。マイケル・セイラー氏によると、準備金は5億2,500万ドル増加し、37億5,000万ドルに達した。一方、同社は新たなビットコイン購入を発表しなかった。

Strategyは84万3,775 BTCを保有しているが、債務の大部分は米ドルで決済される。そのため、現金は流動性を確保するためのバッファーとして機能する。現在の準備金があれば、優先株への配当やその他の債務を2年以上にわたって賄うことができる。

同社はまた、2,500万ドル相当のSTRC優先株を買い戻した。STRCの市場価格は、100ドルの請求権価値を大きく下回る水準で推移している。

The Smarter Web CompanyのCEO、アンドリュー・ウェブリー氏は、優先株を活用した資金調達モデルについて、ビットコインに関連する企業金融におけるこれまでで最も重要なイノベーションだとXへの投稿で評価した。